亿酷棋牌室_亿酷棋牌室全球央行“超级议息月”将爆发什么大事件

中国围棋网2016年09月15日 11时09分58秒
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  有评论文章指出,市场焦点全落在美联储身上,如像鹰派官员所指九月加息合适,且付诸行动,相信能暂时纾缓市场对欧日央行“弹尽”的担忧。若然美联储再次讲一套做一套,加息预期亦不过是推迟至十二月,既不能消除对息口敏感资产的困扰,也无助缓解欧日央行两难的困境,是最差结果。这篇文章具有一定参考意义。

  今个九月既是环球主要央行的“超级议息月”,看往绩也是传统上不利股市的月份。果不其然,港股前天急泻逾八百点差绝亚太,欧股深度调整,美股在暴跌后喘稳。大国央行同月议息非首见,今次瞩目之处是货币政策或有大调整,一举一动都会触动市场神经,挑起避险情绪。这回合跌市由美股带头,联储局仍是主宰环球资产价格的“话事人”。

  欧央行上周议息后,行长德拉吉直言没有讨论延长量寛政策期限,额外放水落空令市场有些失望,而联储局官员接力吹风九月加息,顿成为引爆恐慌的导火线。当然,联储局官员在议息前讲一套,在议息时做另一套毫不出奇,尤其当市况大跌,美元因避险需求而转强,会被视为等同加了息,便可顺势忍手。其实,若当局真心推动利率正常化,又认定时机已到,迟加不如早加,无谓不断制造利率震荡。

  过去几年的秋天,都出现美国加息预期高涨,股、债、汇及商品等息口敏感资产齐跌的现象,今年也不例外,相信很多人会问:年年折腾还不够吗?以往,由于环球主要央行的货币政策分道扬镳,就算美国停止QE并且落实加息,仍有欧日印银纸,足以令投资者安心冒险,推动资产价格节节上升。今年可能不一样,欧美日央行似乎有默契,先观望美国取向再谋定后动,欧日短期或有政策“空窗期”。

  这默契早见端倪,九月初G20杭州峰会的联合公布,在货币及财政政策上提出,“货币政策将继续支持经济活动,保持价格稳定……但仅靠货币政策不能实现平衡增长。在强调结构性改革发挥关键作用的同时,我们还强调财政战略对于促进实现共同增长同样重要。”在汇率问题上,公布指出,“汇率的过度波动和无序调整会影响经济金融稳定,有关部门将就外汇市场密切讨论沟通。我们重申此前的汇率承诺,包括将避免竞争性贬值和不以竞争性目的来盯着汇率。”承认货币政策有尽头,又同意避免恶性贬值,是协调的伏笔。

  事实上,欧日央行纵使想扩大量宽政策,也有现实困难。欧央行就算维持目前每月买债八百亿欧元,市场推算到年底可能已没有足够资产可买,要扩大规模便必须修改对资产种类、分配比例及价格等规定,势必引起成员国之间的激烈争拗。日央行处境大同小异,行长黑田东彦在月初一场演说中虽坚持货币政策仍有很大发挥空间,但不得不承认尚未成功令民众有牢固的通胀预期,负利率政策更令金融机构有损失,甚至会破坏这些机构的金融中介功能,只好等月底作详细政策检讨后再打算。

  由此可见,在财政、货币及汇率政策上沟通协调是形势所迫,因为弹药有限,不能胡乱出招。美国与欧日之间的政策背道而驰,不妨让联储局先加息,息差及汇率自动拉阔,欧日央行便可搭顺风车,按兵不动也可收变相加大宽松的效果,留待日后再择机放水。因此,市场焦点全落在联储局身上,如像鹰派官员所指九月加息合适,且付诸行动,相信能暂时纾缓市场对欧日央行“弹尽”的担忧。若然联储局再次讲一套做一套,加息预期亦不过是推迟至十二月,既不能消除对息口敏感资产的困扰,也无助缓解欧日央行两难的困境,是最差结果。

  联储局主席耶伦、副主席费希尔及多名官员均说过加息理据充分,个别官员还认为美国经济已回复正常,是时候让利率正常化。不过,当加息预期令避险情绪高涨,资产价格暴挫,客观效果与收紧货币政策又是殊途同归,联储局今次不知会否故伎重施。这套理论其实似是而非,跌市时紧缩,升市便变成宽松,但货币政策追求的应是稳定和可预期,岂非自相矛盾。环球市场应已把加息的影响计入资产价格中,否则不会出现价值重估及避险引发的跌市,既已反映,便宜早不宜迟,让环球货币政策明朗化。不过,如果认为加完一次很快会有第二次,未免杞人忧天,听过耶伦对中性利率的评论,看来联储局仍未肯定哪个水平最适宜,未来每一步都会慎之又慎,不见得会与市场作对。(文章来源:hkej)

  

(责任编辑:孙建楠 HN010)

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