鸿运网址_鸿运网址[财经]帝国金业:日本为何走不出通缩?(二)

中国围棋网2016年09月12日 03时09分35秒
62

  

  

 

  作者:梁启俊

  前文提到,安倍的「两支箭」未必有效解决通缩问题,说穿了,就是日本当地自身的问题,还有就是传统的凯恩斯经济学无法如理想般去运作。不过,虽说未必有效,但也不会完全无效吧?

  或许市场上信息很多,某程度上都会令人们相信,安倍经济学总有一些用处,例如至少日本旅游业的确兴旺起来。而安倍政府就明言,希望2020年东京奥运时,将访日旅客人数提升至4000万,以现时每月约200万人次去计,即每月至少要再升60%至330万人次,务求进一步提振日本零售业及激活地方经济。日本有一能反映民情的有趣选举,名叫「年度汉字」,其中「爆」字就荣获2015年度的第二名,这是因为去年中国旅客在日本的消费额占了全部旅客的一半,日本媒体就创了「爆买い」一词。这代表日本当地民众必定感受得到旅游业的丰收,若情况持续,只要旅游业消费能弥补当地疲弱的消费,或许通缩问题最终都能慢慢解决。

  前文都提过,要旅游消费推升通胀是困难的,先不要说持续性的问题,但毕竟一个经济体系是庞大的,2015年的访日旅客消费额约310亿美元,事实上只占日本GDP不到1%,再者访日旅客大多选择东京﹑大阪﹑北海道及冲绳等旅游热点,所以只会对这些地方的消费市场有帮助。不要忘记,2015年日圆是近8、9年以来最弱的时候,旅游业能继续保持强劲,大前提还要日圆保持弱势。2016年日圆回升,已见访日旅客的人均消费额在减少,反映旅客多不一定有用,除非美元兑日圆再回到120甚至130更高水平。单从这几点已可知,靠旅游业解决通缩有点不切实际。

  巨额的日本经济刺激方案常被批评力度不足,其实问题的重点是日本负债占GDP比重已太高,迫于无奈地加税变相抵销了效果。那不加税,再扩大开支,干脆让信贷评级被下调吧? 然后日圆即使贬值,也是好事(如果以推升出口及提振旅游业角度看)。要强调的是,首先日圆不一定会跌,前文就提过日债不是外债,引发汇率波动风险不大。况且上一回已提到,日圆跌也只是引发成本推动型的通胀,进口成本升,对一些靠进口材料营运的日本企业更有害,再加上贸易逆差的问题,日本政府是否真的希望日圆跌? 或许只不过是「爱与痛的边缘」。

  再者,若日本真的被下调评级,保不住那个「A」,也难保证日本当地银行及基金等等真的放弃购入日债,因事实上在日常运作中,这些金融机构有需要将日债作抵押品,去支持一些金融上的交易如海外融资。若评级被下调,有机会增加相关融资上的困难或额外成本,而这些金融机构便需要向外购入其他A级资产。可以想象,日债利息有机会上升,日本当局融资成本就会上升。虽然日央行最终都可买单,但日圆急跌的情况可能很难想象,随时弊多于利。

  所以,再如何强化货币政策及财政政策也好,最终效果都不会如预期一样,这亦变相解释了,日本当局为何不考虑「直升机撒钱」,因不能预计的日圆急跌或许更具破坏性。

  笔者认为,物价要升,归根究底就是民众能持续地消费,推动企业盈利能力,企业赚钱了,自然提高工资,又令民众消费增加,一直循环下去。但若深入看看日本内部的经济文化和结构,便了解当中的难处在此。前文就提过,即使政府用了钱,钱有没有落入有消费意愿的人手里。综合多项调查发现,日本年轻一代或刚毕业的入职起薪点,平均都只有20万日圆,而且是10多年来没有改变过。正常的情况下,起薪点也应视乎员工的个人能力,专长及学历等等,有高有低。不过,在日本人的角度,一般年轻或初入职的员工,都是没有经验的,在公司内初期都只是受培训,某程度上对公司是没有贡献的,不管员工的能力超高也好,工资低是理所当然。而且,日本向来是极度重视长幼有序,上下尊卑的关系,这是其中一个重要文化问题,令日本年轻人话语权低,要改变这个现实是十分困难,工资水平要提升谈何容易。

  话虽如此,以香港作比较,折算港元的话,日本的起薪点已相当不错吧,有近14000-15000港元。不过,日本的杂项和税务甚多,其中包括各种保险费用,收入所得税,消费税及居民税等等,基本上收入只有7成可作开支,即只约14万日圆(约10000港元)。一般刚入职的年轻人,租住的情况普遍,大城市内也要花上8-10万日圆的房租,剩余的6、7万日圆,还要缴付水电煤及垃圾管理费、电话费、上网费等等,还有日常衣食行的开支,还有可能的应酬费用,基本上不太可能有多余的钱去作其他消费。

  所以,这属于经济活力的问题,一般而言,年青一代对消费的渴求较强,对新科技、衣着或娱乐等等开支,比例上都较高。不过现实是,在日本这些原本应是带动经济的一群人,根本未必有足够收入去消费。那,又如何去慢慢推高物价?(续)

  关于帝国金融集团

  帝国金融集团业务遍布中国、香港及澳洲,旗下设有「帝国金」、「帝国汇」、「帝国恒源」及「帝国资本」多间公司。帝国金业集团有限公司(帝国金业)为「帝国金」之环球市场独家拓展合作伙伴,致力为全球客户推广及服务。集团主要业务范畴为贵金属、外汇买卖、财富管理及创投业务,并持有多项受严格监管的专业牌照,包括香港金银业贸易场AA类牌照及澳大利亚国民财务安全和资产保护委员会金融产品经营牌照。集团秉承「公平、公正、透明」的核心价值,为客户提供优质的一站式全天候理财投资服务,致力满足客户的理财需要。

  帝国金业贵金属分析师 — 梁启俊

  毕业于香港理工大学商学系,专注研究贵金属及外汇行情,对金汇市场有9年的实盘交易经验,擅长捕捉中、短线行情,对市场心态有独到的研究。梁先生曾于大中华地区举办超过100场投资讲座,并经常于各报章杂志撰写评论,接受中港两地财经传媒的访问,广受投资者欢迎。2013 年梁先生在《资本壹周》杂志的贵金属交易擂台,以高达438%投资回报击败多位对手成为2013年台主,2015年再登上台主之位,以稳定准确的交易策略见称。

  如有垂询,请联络:

  帝国金融集团

  地址: 香港干诺道中168-200号信德中心招商局大厦24楼

  

标签:鸿运网址,鸿运网址官网,鸿运网址娱乐

本文链接:http://www.weiqi.cc/home/79900.html 转载请注明出处